Sehr geehrte Interessenten / innen, liebe Geschäftspartner und Kunden,

war es das jetzt, das Signal zur Zinswende von Herrn Draghi, auf dass alle gewartet haben? Die Aktienmärkte haben ihn jedenfalls so verstanden und schickten DAX® & Co. zum Monatsende auf Talfahrt. -2,3% verlor der DAX® im Juni. Dies ist damit der erste Verlustmonat in 2017. Der Europäische Zentralbankrat hatte zwar auf seiner Sitzung kein eindeutiges Signal zum Ausstieg aus seiner ultralockeren Geldvergabe gegeben. Dennoch ließ ein leicht verändertes „Wording“ über die zukünftige Geldpolitik die Finanzmärkte aufhorchen.

Aus deutscher Sicht käme eine moderate Anhebung der Zinsen in naher Zukunft sicherlich in Frage. Bei einem Blick auf andere größere Volkswirtschaften innerhalb der EU allerdings, würde ein Zinsschritt noch auf sich warten lassen. Interessant dabei ist eine Betrachtung der Differenz der Arbeitslosenquoten im Vergleich zu Deutschland. Während Spanien absolut gesehen zwar noch schlecht dasteht, konnte es seit 2014 diese Differenz sehr gut abbauen. Anders sieht dies in Italien und sogar Frankreich aus. Hier ist der Trend ungebrochen und die Differenz weiterhin hoch. In diesem Punkt betreibt die EZB gewissermaßen „Sozialpolitik“, von der sie nicht einfach abweichen kann.

Unsere Börsenampel ist auf Gelb umgesprungen. Dies ist das erste maßgebliche Signal seit über 7 Monaten. Bei der Betrachtung der Volatilität war eine starke Bewegung längst überfällig. Dies heißt jedoch nicht, dass jetzt zwingend ein neuer Trendabschnitt eingeläutet wurde. Interessant ist dabei, dass die Stimmung der Marktteilnehmer gemessen am SENTIX Stimmungsbarometer sprunghaft um 33% gefallen ist. Eine Konstellation, die eventuell wieder auf steigende Kurse hoffen lässt. Dennoch haben wir unseren Investitionsgrad entsprechend verringert und bleiben hier zunächst in einer abwartenden Haltung.

Wertentwicklung 2017               Juni:           seit Jahresanfang:
HPM Kennzeichen D                 -2,9%          11,5%

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